Analys Det är osannolikt att Fabege kommer att återvända till historiska tillväxtnivåer i bolagets kassaflöde. Det skriver ABG Sundal Collier i en analys.

Som Nyhetsbyrån Direkt rapporterat tidigare sänker investmentbanken sin rekommendation till sälj, från tidigare behåll, med bibehållen riktkurs 125 kronor.

Den höga tillväxten i kassaflödet mellan åren 2015 och 2019 kom från en stor projektportfölj och tillväxt för kontorsuthyrningen i Stockholm.

”Start av nya större utvecklingsprojekt ser osannolikt ut i närtid och utan några nya uppstarter kommer portföljen av pågående projekt att minska med 1,5 procent av fastighetsvärdet under det första kvartalet 2021 jämfört med 4,4 procent i det tredje kvartalet 2020 och 16,3 procent för fem år sedan”, skriver ABG.

Beträffande de långsiktiga effekterna på efterfrågan av kontor är det för tidigt att säga vad dessa kommer att bli, men ABG bibehåller sin syn att risken på nedsidan är större i Stockholm jämfört med resten av landet, eftersom fler människor pendlar längre och att marknaden är mer cyklisk.

”Vi argumenterar också för att de flesta framåtblickande indikatorerna för Fabege är negativa”, skriver ABG och pekar på den negativa nettouthyrningen i det tredje kvartalet, vakansgrad som i det tredje kvartalet steg med 3 procentenheter jämfört med det fjärde kvartalet 2019, samt att volymen med omförhandlade hyreskontrakt föll med 80 procent jämfört med föregående år.

Kassaflödet per aktie (CEPS) väntas också utvecklas sämre än genomsnittet i sektorn för det innevarande året och de två kommande åren.

Aktien handlas just nu till en premie sett till aktiekurs i relation till kassaflödet jämfört med sektorgenomsnittet. I förhållande till det långsiktiga substansvärdet rymmer nuvarande kurs en rabatt medan sektorn som helhet handlas i nivå med substansvärdet.

”…men vi menar att 3,1 procent direktavkastning (CEPS/EPRA NAVPS) jämfört med sektorns 4,8 procent, rättfärdigar en rabatt”, skriver ABG.

Efter lunch på tisdagen var Fabeges aktie ner drygt 2 procent till 131:70 kronor. Hittills i år är kursen ned 15 procent efter en uppgång med 25 procent de senaste tre månaderna.

 

Räntan
Vice riksbankschef: Möjligt med räntesänkning trots pandemi
Foto: Gustav Sjöholm/TT
Affär
Uppgifter: SSAB:s storägare skeptiska till affär med Tata
Börsen
Positiv veckostart
Analys
Carnegie: Förvärv kan dubbla vinsten för Thunderfuls gamingsegmentInleder bevakning med köp
Analys
Arctic: Osäkert vad nästa trigger i Africa Energy blir
Analys
HSBC: Sämre utsikter på grund av ny covid-vågSlopar köprek för SAS
Analyser
Här är måndagens färska analyser
Placera
Hernhag: Tre potentiella aktiebubblor att se upp medHållbarhet och ESG på höga kursnivåer
Aktie
Balder fortsätter att öka i EntraSelins bolag äger nu över 20 procent
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Aktie
Här är villkoren i MTG:s nyemission
Fem köpvärda aktierOch tre du kan vänta med
Aktie
Di: Ta hem vinsten i BooztBolaget kommer återgå till mer normal tillvaro
Aktietips
AFV sätter köp på SBB"Med viss bävan för marknadsutvecklingen"
Aktie
Bonava flaggar för högre resultat än väntad
Asien
Nedåt i Asien med Seoul i botten
Aktie
Omvänd vinstvarning från Nobia
Investera
Lärdomar om pengar och investeringarNy bok om pengars psykologi
Aktier
De mest blankade aktierna just nu
Aktiechatt
Hernhag: Mina utdelningsfavoriter för 2021
Analyser
Här är fredagens aktieanalyser
Analys
Analytiker oroas av Teslas tapp av marknadsandelar
Analys
DNB: HMS Networks för högt värderadSänker rekommendationen till sälj
USA
Biden: 1900 miljarder dollar i stödåtgärder
Placeringar
Rapport: "Korkade fondpengar" har snedvridit stora index
Aktie
"SAS får gratis draghjälp när Norwegian skrotar långlinjer"