Det oroliga 2011 visade nyttan av att skydda sitt sparande med en placering i råvarumarknaden. S&P:s råvaruindex slutade i svenska kronor på ungefär samma nivå som året började. Men basmetaller, elektricitet och jordbruksprodukter föll rejält.
Det finns flera skäl till varför det kan vara en bra idé att köpa råvaror nu. Den allmänt svagare råvarumarknaden kanske beror mer på en oro för framtiden än vad som är genuin risk för prisfall. Lagernivåerna är ganska låga och priserna är i många fall nära eller under råvarornas fundamentala prisgolv.
Råvarukonsumtionen i världen påverkas inte så mycket av européer. De äter lika mycket mat oavsett om BNP går lite upp eller ner. Detsamma gäller många andra vardagsråvaror som olja, koppar och nickel. Att eurozonen har problem är som vind på forsande vatten.
Kina står för 37 procent av kopparkonsumtionen. Andra råvaror: soja 23 procent, nickel 39 procent, vete 17 procent, majs 20 procent, bly 44 procent, aluminium 42 procent och olja 11 procent.
Kina hör till klustret av länder där råvaruefterfrågan påverkas mest av inkomstförändringar. För ett år sedan var BNP/capita 4 428 dollar. Räknat med en årlig tillväxt på 9 procent är Kina kvar i den här fasen i ytterligare sju år.
Oljepriset avgörs helt av inkomstutvecklingen i länder som har ett BNP/capita mellan 2 000 och 8 000 dollar. När Kina och Indien planar ut som välmående i-länder är boomen i råvaruefterfrågan slut. Men dit är det ganska lång tid.
2010 stod Kina för 101 procent av världens efterfrågeökning på nickel. Andra råvaror: sojabönor 48 procent, olja 34 procent, vete 19 procent, majs 31 procent.
Under fjolåret ökade inflytandet, då Kina stod för 112 procent av efterfrågeökningen av nickel, 84 procent för vete och 61 procent för olja. Men totalt minskade efterfrågan i flera råvaror under fjolåret och fick priserna att falla till nivåer som är nära producenternas produktionskostnad.
Där finns ett golv som bromsar prisfall. Råvaror går inte i konkurs, även om priset temporärt kan falla under golvet. På senare år har producenternas kostnadsnivå höjts, vilket innebär att golvet ligger högre.
Prisförändringarna gör att basmetaller som zink, nickel och aluminium hör till de råvaror som har bäst förutsättningar att bli bra placeringar i år. Spannmål är typiska tvåårscykelvaror och jag tror att priset fortfarande är på väg ner efter den La Niña-drivna uppgången hösten 2010.
En faktor som kan sänka oljepriset är teknikutvecklingen. Den nya tekniken att få ut gas ur kompakt skiffer i USA har skickat naturgaspriset ner mot 10-årslägsta, men motsvarande scenario för oljan finns inte på kartan. Oljan är mer global än amerikansk naturgas.
Utvecklingen kring Iran och den arabiska våren kan däremot höja oljepriset mer än vad tillväxten i bland annat Kina motiverar. Iraks oljeindustri har byggts upp igen, men kommer landet att kunna hålla terrordåden borta när USA:s försvar inte längre finns på plats?
Råolja är ett av mina första val för att placera i nu. De andra är nickel, zink och aluminium.
Torbjörn Iwarson är råvaruchef på SEB.
Krönikan ursprungligen publicerad i Placeringsguiden nr 1 2012.
Du har väl inte missat Placeringsguiden på Facebook?
Klicka här för att prenumerera på Placeringsguiden - Sveriges snabbast växande affärsmagasin