Råvaruindex har stigit den senaste månaden och det är basmetaller, med nickel i spetsen, som lett uppgången. Energipriserna har också stigit med bensin i täten.

Råoljepriset har inte alls hängt med och detta beror på att det är brist på raffinaderikapacitet. Guld och framför allt silver har också hittat en botten och sökt sig uppåt igen, med stöd av den ihållande oron för skuldkrisens konkursrisker. Även jordbruksprodukterna har gått starkt, främst spannmålen, och det beror dels på en oro för nytt ryskt exportstopp och dels på en oro för torkan i Argentina.

  • Olja.  IMF släppte en prognos häromveckan för utvecklingen på råvarumarknaden under 2012. De förutspår en prisnedgång på 14 procent, utom för olja. Detta skiljer sig från de flesta investmentbanker i världen, som har en ganska positiv syn på råvarumarknaden. Jag delar IMF:s syn på jordbruksprodukter, men tror att basmetaller kan stiga i år. Oljepriset ligger antagligen kvar på den här nivån – givet att något allvarligt inte händer i Mellanöstern, och det är trots allt ganska hög sannolikhet för det.
  • Basmetaller. Kärninflationen i Kina har fallit snabbt. Olika tecken tyder på att Kina lättade på bromspedalen i december och det betyder att Kinas ekonomi kan få en mjuklandning. Kina är viktigt för alla råvaror, men i synnerhet för basmetallerna, där Kina står för nära hälften av efterfrågan. I den förra krönikan lyfte jag också fram att priserna ligger nära deras fundamentala golv som ges av produktionskostnaden.
  • Guld. Ädelmetaller efterfrågas till stor del av människor i Europa och i USA. Uppgörelsen med skuldbergen ligger ännu i framtiden. Grekland är ett relativt litet land, men krisen har spridit sig till Portugal. Kriserna kan komma snabbt och flytta sig till kärnländer i EU via bankerna, ECB och krisfonderna. Guld och silver kan bli vinnare även i år.
  • Jordbruk. Jag har en negativ tro på prisutvecklingen på jordbruksprodukter. Det hänger ihop med La Niña, som tveklöst står i centrum för skörden i Argentina. Väderfenomenet påverkar hela jorden och har gjort det torrt i Nordamerika. Det nådde sin högsta nivå vid årsskiftet och har fortsatt att försvagas de senaste två veckorna. Men fenomenet väntas bestå, om än i försvagad form i sex månader eller så långt som prognoserna är tillförlitliga.

Min studie av vetepriset (Chicago) visar att priset sjunker i genomsnitt 4 procent under årets sju första månader. Det är en anledning att sälja terminer på vintern. Ser vi enbart till år som inletts med La Niña har det utan undantag lett till prisnedgång. Det har inträffat sju år sedan 1980 och har lett till i genomsnitt 11 procents lägre vetepris.


Krönikan ursprungligen publicerad i Placeringsguiden nr 2 2012.

 

Du har väl inte missat Placeringsguiden på Facebook?

Klicka här för att prenumerera på Placeringsguiden - Sveriges snabbast växande affärsmagasin