– Det är som en fastighetsförvaltare bara skulle köpa de största husen. Man placerar bara efter hur stort ett bolag är i förhållande till ett annat. Ju mer som placeras enligt index desto mer ineffektiv blir kapitalmarknaden.
Hur ser du på risken i indexfonder?
– Man signalerar gärna till kunden att en indexfond inte är särskilt riskabel. Den går ju bara som index. Problemen är att index i sig kan vara otroligt riskfyllt. Indexfonder dras med i alla bubblor och det är väldigt svårt att ta igen stora förluster när bubblor spricker.
Det finns många studier som visar att aktiv förvaltning har svårt att slå passiv förvaltning på sikt.
– En aktieförvaltare måste bedömas över minst en hög- och en lågkonjunktur. I en sådan mätning skulle jag tro att den genomsnittlige, aktive förvaltaren slår index. Men då krävs det att han är aktiv på riktigt och inte sneglar på något index.
Men de senaste åren har indexfonderna legat väl framme.
– Den som har sparat i indexfonder från botten 2003 har klarat sig ganska bra eftersom det var ett tag sedan vi såg några uttalade bubblor på aktiemarknaden. I den senaste nedgången drabbades aktiefonderna över hela linjen.
Det är kanske inte så konstigt att du är negativ till indexfonder?
– Vi tillämpar det gamla klassiska sättet att förvalta pengar. Det här jobbet går ut på att ha hyggligt rätt om framtida vinster. Om vi som jobbar med att investera i aktier inte vågar ha en åsikt om bolagens framtid, vem ska då ha det?
PRIVATA AFFÄRER