Den politiska krisen i Grekland och situationen för Spaniens banker har överskuggat de generellt goda delårsresultaten från de svenska bolagen. Lägg därtill att konjunktursiffror från Asien, Europa och alltmer även från USA börjat se allt dystrare ut så är det inte konstigt att börsen har reagerat med att sänka kurserna med ca 15 procentenheter sedan toppen tidigare i år.

Men de svenska bolagen har ändå varit en motståndskraft och det är tydligt att det ännu funnits en vag förhoppning om att de skulle klara en ny nedgång för konjunkturen.

En from förhoppning kommer det att visa sig och en första indikation på detta fick vi i veckan när SKF plötsligt kom med en överraskande vinstvarning. Vd Tom Johnstone har fram till dess varit en av de stora optimisterna bland cheferna för de konjunkturkänsliga bolagen. I intervjuer, i delårsrapporten och på bolagets kapitalmarknadsdag har det varit idel glada tongångar och marknaden hade nästan börjat tro på att SKF nästan blivit immun mot en sämre konjunktur.

Men bolaget som levererar produkter till många olika sektorer och över hela världen kan naturligtvis inte stå emot när efterfrågan viker generellt. Andra kvartalet kommer nu bli sämre än motsvarande period förra året och dessutom kommer marginalerna att drabbas. Kursen föll som en sten i veckan, men har också tidigare tappat en hel del under våren.

Och detta är sannolikt bara början på en rapportering från det andra kvartalet som inte kommer innehålla så många ljuspunkter som perioden januari-mars faktiskt gjorde. Halvårsresultaten som börjar presenteras om en månad kommer nu sannolikt att innehålla nyheter om sämre orderingång, sämre försäljning, lägre marginaler och en och annan uppgift om neddragningar av personal med därtill hörande kostnader.

Det blir alltså allt annat än någon klang-och-jubel-föreställning även om de flesta storbolagen på Stockholmsbörsen fortfarande kommer att visa upp en klart godkänd lönsamhet. Men börsen drar som vanligt ut trenden ett år framöver – och då ser det plötsligt mörkare ut för andra halvåret – något som marknaden inte alls räknade med under årets första månader när index steg med långt över 10 procent.

Om vi till detta scenario lägger problemen i Grekland, Spanien och EU-politikernas vånda över åtstramningar kontra tillväxtbefrämjande åtgärder, så är det inte lätt att vara annat än rätt pessimistisk för börsen på kort sikt.

Jag hoppas att jag har fel, men med utvecklingen under hösten förra året i färskt minne kan sommaren 2012 mycket väl utveckla sig till en rysare.