Sänker till Behåll efter tisdagens besked

Datum: 2010-06-02 12:32

Behåll

Eniro

Deutsche

Deutsche Bank sänker rekommendationen för Eniro till Behåll från tidigare Köp. Riktkursen sänks till 10 kronor från tidigare 33 kronor. Nedgraderingen sker till följd av bolagets besked på tisdagen, där det framgick att bolagets tillväxt kan komma att understiga tidigare guidning och att bolaget kan åka på en norsk skattesmäll. Denna kombinationen är, enligt banken, giftig som gör att Eniro ser ut att bryta villkoren i sin upplåning. "Den organiska försäljningsnedgången accelererar istället för att gradvis förbättras, vilket är problematiskt med tanke på bolagets fasta kostnadsbas. Värderingen kan se attraktiv ut men förutsägbarheten för resultatutvecklingen är låg och det finns en risk för nyemission", skriver Deutsche Bank. Vidare hävdar banken att bolagets svårigheter inte kan isoleras till det nya säljkonceptet, vilket innebär att problemen även kan hänföras till nedgången inom katalogerna. Bolagets skuldsättningsgrad, mätt som nettoskuld i förhållande till EBITDA, kan komma att stiga från 3,9 i slutet av första kvartalet till 5,6 under 2010 och till 6,0 under 2011. Banken anser även att den svaga utvecklingen kan innebära risk för nedskrivningar.
Kurs då rekommendationen gavs:
11,025 kr
Riktkurs:
10 kr

Rekommendation från: Deutsche Bank

Fler aktieanalyser
Fler aktieanalyser