Efter en uppgång med över 10 procent under årets första två månader har pessimisterna vaknat till liv. Den senaste veckan har jag läst flera bedömare ta ut en rejäl rekyl i förskott – och det går ju inte att säga att de inte skulle ha något på fötterna.
Att vi på kort sikt skulle få en rekyl på minst 5-10 procent skulle kunna ha följande orsaker:
• USA:s ekonomi är både bättre än väntat, men samtidigt usel när det gäller budgetunderskott och statsskulden. Just nu är det fokus på allt bättre tillväxtsiffror, företagens vinster och förbättringar på Arbatsmarknaden. Men den dag marknaden börjar oroa sig för statens intäkter och kostnader igen blir det annat ljud i skällan.
• Skuldkrisen i Europa är på intet sett över trots att Grekland ser ut att få sitt andra räddningspaket. Ekonomen Paul Krugman förutspår att Grekland kommer tvingas lämna euron förr eller senare – och innan det sker kommer det givetvis att bli fortsatt finanspolitiska konvulsioner.
• Den ekonomiska utvecklingen i Sverige blir sämre än väntat. Riksbanken kommer sannolikt tvingas till ytterligare räntesänkningar framöver samtidigt som vi kan gå mot en strejkvår med en tuff
avtalsrörelse som börjat gå i stå.
Men tanken på det som kan påverka börsutvecklingen negativt har varit som bortblåst under januari och februari. Boksluten från storbolagen var av varianten ömsom vin ömsom vatten, men marknaden har verkligen tagit ut en allt bättre ekonomisk utveckling under 2012 i förskott.
Och detta kan faktiskt fortsätta – och därför behöver inte pessimisterna få rätt på kort sikt. Historiskt är våren en bra börsperiod (även om många undantag finns) – och just nu finns det ingenting som pekar på att delårsrapporterna i april och maj kommer att bli stora besvikelser.
Med fortsatt starkt illväxt i Kina och Asien och ett USA som kortsiktigt ser allt bättre ut finns det stora möjligheter att exportbolagen till och med kommer överraska positivt. Och detta är något som aktiemarknaden gärna brukar spekulera i, vilket gärna drar kurserna i slutet på mars och i början på april.
Sammanfattningsvis finns det alltså flera stora hot mot börsutvecklingen, men det är omöjligt att säga om eller när de blir så konkreta att de verkligen får investerarna att trycka på säljknappen.
Att insiders som tidigare varit aktiva på köpsidan nu blivit alltmer neutrala är dock en varningssignal om att värderingen inte längre ter sig särskilt lockande.