Ett antal oväntat positiva konjunktursignaler, främst från USA, under vintern talar för en gradvis förstärkt global konjunktur menar SEB. Detta förstärks av en fortsatt ultralätt penningpolitik i tongivande industriländer.
Liksom tidigare menar banken att det största hotet ligger i en fördjupad eurokris. Beslutet om de senaste nödlånen till Grekland betyder långt ifrån att alla problem är bortblåsta.
”Det återstår en hel del problem att lösa innan allt är i hamn”, säger Lars-Gunnar Aspman makroekonom på SEB.
Paketet ska bland annat godkännas i ett stort antal europeiska parlament samt av Greklands privata långivare. Och till runt den 9 mars bör allt vara klart, då Grekland har stora obligationsförfall den 20 mars.
Andra faktorer som skulle kunna få tempot i världsekonomin att bromsa in är en oväntad återkomst för inflations- eller deflationsspöket. Huvudspåret är dock att inflationen i OECD stannar upp och hamnar runt 1,5 procent.
SEB ser en 20-procentig risk att konjunkturutvecklingen blir sämre än huvudscenariot. Man har dragit ned denna risk från 25 procent. I stället har man ökat risken (eller möjligheten) på uppsidan. Man räknar nu med en 20-procentig risk att världsekonomin faktiskt kommer utvecklas starkare än förväntat.
Det som framför allt skulle kunna bidra till en starkare konjunktur är en starkare ekonomisk utveckling i USA.
SEB har även tagit fram vinnare och förlorare på de två alternativa scenarierna.
En starkare konjunktur än huvudscenariot gynnar:
- Aktier generellt, särskilt cykliska bolag.
- Geografiskt gynnas USA, Norden, Asien och Latinamerka.
- Statsobligationer i utvecklingsländer, främst High Yield- och företagsobligationer.
- Förlorar gör däremot statsobligationer i OECD:s kärnländer.
En svagare konjunktur drabbar:
- Aktier generellt, särskilt finansaktier.
- Geografiskt drabbas Europa mest.
- Råvaror och råvaruländers valutor.
- Euron.
- Vinnare kan hittas bland statsobligationer i länder som USA, Storbritannien, Norge och Sverige samt den amerikanska och den japanska valutan.
- Guld lär också kunna bli en vinnare. Även fastigheter ses som en någorlunda trygg hamn.