SWEDBANK: STILTJE I RÄNTENETTOT VÄNTAS - ANALYTIKER

STOCKHOLM (Direkt) En övervägande motvind väntas prägla Swedbanks räntenetto under andra halvåret, med startpunkt i det tredje kvartalet, och därmed utgöra ett trendskifte. Samtidigt väntas Swedbanks kapital notera nya toppnivåer.
Det framgår av analyser Nyhetsbyrån Direkt tagit del av.
Deutsche Bank menar att risken inför för det tredje och fjärde kvartalet finns på nedsidan efter att vinster och marginaler stadigt tickat uppåt och Swedbankaktien presterat 44 procent bättre än sina europeiska konkurrenter, mätt 12 månader tillbaka i tiden. 
"Ett trendskifte, där räntenettomarginalen faller med 5-6 baspunkter under det andra halvåret, och med återköp av aktien fortsatt ett och halvt år bort i tid så finns det ingen anledning för investerare att stoppa in nya pengar i Swedbank-aktien", skriver Deutsche Bank i en analys den 11 oktober.
Även om Deutsche Bank ser framför sig att Swedbank fortätter att omprissätta sin utlåning, speciellt till små- och medelstora företag, så väntas bolånemarginalerna toppa och tillsammans med lägre korträntor ge motvind i räntenettot.
"Vi prognostiserar sekventiellt fallande räntenetto både i det tredje kvartalet, till 5,2 miljarder kronor, och under det fjärde kvartalet", skriver Deutsche Bank.
Credit Suisse tror i sin tur att Swedbanks räntenetto bör vara relativt oförändrat jämfört med föregående kvartal.
"Fortsatt stigande bolånemarginaler i Sverige och en viss omprissättning i divisionen Stora Företag och Institutioner bör vägas upp fullt ut av lägre inlåningsmarginaler, speciellt i Baltikum", skriver Credit Suisse i en analys daterad den 10 oktober.
Enligt SME Direkts snittprognos, sammanställd från 22 analytikers estimat, väntas Swedbanks räntenetto komma in på 5.245 miljoner kronor för det tredje kvartalet. Det är en uppgång från 4.832 miljoner ett år tidigare och marginellt lägre än rapporterade 5.252 miljoner i det andra kvartalet.
Swedbanks tillgångskvalitet förväntas ha varit stabil och Deutsche Bank ser framför sig att kreditförlustrelationen minskar sekventiellt, från 14 till 10 punkter av utlåningen.
"En risk är att investerarna börjar bekymra sig för kreditkvaliteten inför nästa år", skriver Deutsche Bank mot bakgrund av stigande företagskonkurser på hemmaplan.
Enligt SME Direkt väntas kreditförlusterna minska sekventiellt, från 300 miljoner kronor till 283 miljoner i det tredje kvartalet. Motsvarande kvartal i fjol redovisade Swedbank återvinningar om netto 441 miljoner kronor.
Inför rapporten pekar konsensus mot ett rörelseresultat på 4.335 miljoner kronor, i nivå med fjolåret, vilket samtidigt skulle vara en uppgång från rapporterade 4.217 miljoner kronor för årets andra kvartal.
Med en avsaknad av utlåningstillväxt och med förväntat hälsosamma vinster ser Credit Suisse framför sig att Swedbank fortsätter bygga kapital i väntan på nya aktieåterköp.
"Vi förväntar oss att kärnprimärkapitalrelationen förbättras från 16,6 till 17,0 procent i det tredje kvartalet. Detta bör understryka Swedbanks överkapitalisering och möjlighet till utskiftning av kapital, men vi väntar oss inte några omedelbara signaler från bolagsledningen om detta utan vi förväntar oss att aktieåterköpen kan återupptas under det första halvåret 2013", skriver Credit Suisse.
Swedbank rapporterar för det tredje kvartalet klockan 7.00 den 23 oktober, följt av presskonferens klockan 10.30.