Att Sverigedemokraterna skulle bli vågmästare i en riksdag där inget av blocken får egen majoritet är den största osäkerheten på marknaden inför det stundande riksdagsvalet. Ett sådant scenario väntas därför ge de mest negativa marknadsreaktionerna i form av en försvagad krona och högre marknadsräntor.
Lyfter man blicken ser dock de svenska statsfinanserna riktigt starka ut och såväl regering som opposition har uttryckt stöd för det finanspolitiska ramverket, varför eventuella reaktioner troligen ändå snabbt klingar av. På längre sikt spelar det däremot en större roll för kapitalförsörjningen och tillväxten hur skatter och finanspolitik utformas och då kan skillnaderna mellan regeringsalternativen få större betydelse.
Det säger bankekonomer till Nyhetsbyrån Direkt.
"Den sämsta av världar skulle vara att få in Sverigedemokraterna och att regeringen efter valet inte har egen majoritet. Det skulle skapa osäkerhet", säger Nordeas chefekonom Annika Winsth.
Hon räknar med att det kommer att vara nervöst på marknaderna inför valet och likaså om det skulle visa sig att oppositionen vinner.
"Skulle det bli ett regeringsskifte skulle jag gissa att kronan försvagas något inledningsvis eftersom marknaden oroar sig för skattehöjningar och att Sverige kan få en svagare tillväxt. Jag tror dock att det blir en ganska kortvarig reaktion. Även på räntorna kan det bli en effekt, men jag skulle inte göra någon större dramatik av det i närtid", säger Annika Winsth, som räknar med att finansmarknaderna ganska snabbt kan kasta av sig eventuell oro och i stället fokusera på de starka svenska statsfinanserna och goda tillväxtutsikterna.
"Det är viktigt att ha med sig att Sverige står väldigt stabilt och att både regeringen och oppositionen säger att de vill ha sunda statsfinanser. Det skulle väga upp en del av osäkerheten", säger hon.
Det hon ser som allra viktigast ur ett marknadsperspektiv på kort sikt är just att båda blocken tydligt sagt att de kommer att vårda statsfinanserna, vilket gör att marknaden inte oroar sig över detta. Enligt Annika Winsth är dessutom de globala utsikterna och hur det går den internationella ekonomiska återhämtningen just nu mycket viktigare för marknaden än det svenska riksdagsvalet.
Hon menar dock att i strukturfrågor, som kan påverka tillväxten på längre sikt, finns det kraftigare skiljelinjer mellan blocken, i synnerhet de signaler som den rödgröna oppositionen skickat om skattehöjningar. Dessutom finns en oro kring kapitalförsörjningen och osäkerheten kring hur det blir med förmögenhetsskatten gör att svenskar med kapital placerat utomlands drar sig för att ta tillbaka det.
"Detta är dock för långsiktigt för att marknaden ska springa på det", säger Annika Winsth.
Även Roger Josefsson, Danske Banks chefekonom i Sverige, menar att det är de långsiktiga effekterna av den förda politiken som är viktigast.
"Jag tror inte att valet kommer att ha några jätteeffekter kortsiktigt. Sverige är i den förmånliga positionen att valet inte handlar om kortsiktiga frågor och hur stora åtstramningar vi behöver göra, utan det handlar om vilket samhälle man vill ha. Därför blir det inte några marknadseffekter omgående, men på lång sikt är den reala ekonomiska utvecklingen beroende av finanspolitiken", säger han.
Han noterar att den rödgröna oppositionen har flera förslag som innebär höjd marginalskatt.
"Jag tror att marknaden kommer att se det som långsiktigt negativt och att det eventuellt kan få räntorna att gå upp", säger Roger Josefsson.
Han konstaterar också att oppositionens skattehöjningar kan få inflationen att stiga på kort sikt.
"Det är inte något genuint underliggande inflationstryck, men på marginalen kommer det säkert att påverka Riksbanken", säger han.
Roger Josefsson tror att redan diskussionerna om att återinföra förmögenhetskatten har gett en "permanent skada".
"De som eventuellt skulle kunna tänka sig att föra tillbaka kapital till Sverige har nog redan förstått att förmögenhetskatten kommer att bli en fråga vid varje val och de behåller därför pengarna utomlands", säger han.
Han noterar även den parlamentariska osäkerheten, som förutom att Sverigedemokraterna kan bli tungan på vågen, även inbegriper att två av allianspartierna ligger nära fyraprocentsspärren, och att i synnerhet Kristdemokraterna löper en reell risk att åka ur.
Han tror däremot att Miljöpartiet kan öppna upp ett parlamentariskt dödläge genom ett regeringssamarbete med allianspartierna, eftersom Miljöparitets språkrör Peter Eriksson i en intervju i Expressen i veckan sagt att Miljöpartiet kan tänka sig att samarbeta med alliansen.
"Finns en sådan chans så bryts det parlamentariska dödläget och från ett rent ekonomiskt perspektiv vore väl det en god utkomst", säger Roger Josefsson.
SEB:s chefekonom Robert Bergqvist skriver i ett marknadsbrev att de senaste opinionsundersökningarna tyder på att Sverigedemokraterna kommer in som vågmästare och att inget av blocken får egen majoritet.
"Det skulle öka osäkerheten på kort sikt och ge en riskpremie för finansiella tillgångar. Ett starkt parlamentariskt stöd för det finanspolitiska ramverket ger dock stabilitet", skriver han.
Han skriver vidare att valtaktiska skäl talar för att det kommer utökad finanspolitisk stimulans veckorna före valet, SEB räknar med 20 miljarder kronor för 2011 i nya reformer. Med de starka svenska statsfinanserna finns det också utrymme för ytterligare stimulanser och risken för en procyklisk finanspolitik är liten när inflationen är så pass låg.
"Såväl regeringen som oppositionen kan fortsätta att presentera nya ofinansierade reformer inför valet utan att det får någon större påverkan på Riksbankens ränteprognos", skriver Robert Bergqvist.
SEB räknar med att ett oklart parlamentariskt läge på kort sikt skulle få kronan att sjunka kraftigt samtidigt som marknadsräntorna stiger rejält. En alliansseger väntas ge en starkare krona och lägre räntor medan en seger för oppositionen kommer att få kronan att försvagas och marknadsräntorna att stiga.
I statsvetaren Henric Oscarssons "mätningarnas mätning" där resultat från fyra opinionsinstitut och SCB vägs samman hade regeringspartierna den 9 juli en ledning med 1,6 procentenheter över oppositionen. Sverigedemokraterna får 4,5 procent och skulle därmed komma in i riksdagen och bli vågmästare.
Hos spelbolagen har både Unibet och Betsson lägre odds för att alliansen vinner valet än att oppositionen gör det och oddsen talar också för att Sverigedemokraterna kommer in. Ladbrokes avviker och har lägst odds för att oppositionen vinner.
Direkt publicerat:2010-07-20 15:18:13