Kina var tidigare ett av investerarnas favorittema. Optimismen har bytts till pessimism under de senaste åren. Det är många som anser att Kinas ekonomi står inför en kraschlandning. Det reflekteras också av utvecklingen på de kinesiska börserna.
Bortsett från 2008 var förra året det sämsta på Shanghaibörsen under de senaste 18 åren. Index föll med 25 procent. Utlänningars nettoförsäljningar av kinesiska aktier var rekordstora.
Många menar att Kina är ett korthus byggt på en husbubbla, skuldsatta regioner, överdrivna offentliga investeringar och ett skört finansiellt system som snart rasar. Jag tror man använder västerländska måttstockar och överdriver problemen i sådana slutsatser.
Visst har Kina problem, men myndigheterna vet det och försöker åtgärda. En prioritering har varit att kyla ner en allmänt överhettad kinesisk ekonomi som lett till en för hög inflationstakt och för snabbt stigande bostadspriser. Penningpolitiken har stramats åt genom kvantitativa regleringar och räntehöjningar.
Åtstramningspolitiken ger resultat. Ekonomin har mattats, men det är knappast någon kraschlandning. BNP växte med 8,9 procent under fjärde kvartalet.
Tillväxten bör i år hamna kring 8 procent. Bostadsbubblan har lett till att unga människor har fått svårt att skaffa sig bostäder. Bostadsbristen är enorm i städerna som följd av urbaniseringsprocessen. Nu bor cirka 50 procent av hushållen i städerna, men andelen väntas öka till 70 procent på ett par decennier.
Åtgärder som syftar till att dämpa prisutvecklingen har införts. Låneräntan har stigit från knappt 5 procent till över 8 procent. Regler om minsta kontantinsats har införts. För första bostaden gäller nu 40 procent. I genomsnitt uppskattas att kineserna finansierar cirka 50 procent av bostädernas marknadsvärde med egna pengar.
Priserna har nu fallit med i genomsnitt cirka 20 procent från toppen, vilket trots allt innebär att priserna fortfarande är högre än nivån 2009. Med en så stor del finansierad av eget kapital är risken för att husbubblan leder till en bankkris ringa.
Framöver kommer också bostadsbyggandet att drivas väsentligt mer i statlig regi genom byggandet av ”sociala bostäder”. Även på inflationsfronten har resultat nåtts. Inflationstakten nådde 6,5 procent i sommar och den senaste siffran var drygt 4 procent. Frågan är nu om de kinesiska myndigheterna har börjat lägga om kursen och lättat på den penningpolitiska bromsen.
Tecken på detta finns, ett första steg togs i december då reservkraven för bankerna sänktes. Penningmängden ökade också snabbare än förväntat.
Aktiemarknaderna har reagerat positivt och börjat inse att allt kanske inte är lika dåligt som befarat. Shanghaibörsen har i år stigit med 6 procent medan Hongkongbörsens H-index har stigit med 14 procent. Utlänningar har åter nettoköpt kinesiska aktier.
Själv hänger jag på genom att köpa både vanliga fonder och börshandlade fonder (ETF:er), både på Shanghaibörsen och Hongkongbörsen.
Krönikan ursprungligen publicerad i Placeringsguiden nr 2 2012.
Du har väl inte missat Placeringsguiden på Facebook?
Klicka här för att prenumerera på Placeringsguiden - Sveriges snabbast växande affärsmagasin