Det måste betraktas som uruselt, även om engångskostnader på 12,5 miljoner kr ingår i siffrorna.
Nu är Avanza inget luftslott som håller på att implodera. Inte ens beaktat att intäkten per sparkrona ligger i fallande trend sedan åratal tillbaka. Nätmäklarens nettoinflöde av besparingar sjönk under tredje kvartalet, men var klart positivt. Kostnadssänkningar genomförs och rörelsemarginalen är trots allt 34 procent, vilket relativt andra branscher är mycket högt.
Dessutom är potentialen inom pensionssparande kvar i och med den planerade utökningen av flytträtten. Avanza har nya produkter på gång och de nya bakomliggande systemen som blir klara under 2013 är modernare och effektivare.
På tio års sikt kommer Avanzas aktie därför sannolikt att ha haft en eller två toppar långt över dagens kurs, men hur det går i närtid är förstås mycket osäkert. Konjunkturen och osäkerheten pressar courtageintäkterna, vilket lär hålla i sig en tid till.
Värderingen är mycket hög räknat på årets låga vinst, men når Avanza inom ett par år tillbaka till fjolårets resultat på drygt 10 kr per aktie är p/e-talet mer överkomliga 13.