Före finanskrisen var bolagsvärderingarna i de fyra Bric-länderna Brasilien, Ryssland, Indien och Kina betydligt högre än de i övriga tillväxtländer. Nu är de i stället runt 30 procent lägre. PE-talet för Bric-index har sjunkit tillbaka till 8 i dag, från runt 20 år 2009.
Kursutvecklingen för aktierna i på fyra stora tillväxtmarknaderna har också varit jämförelsevis dyster de senaste åren. Mellan 2002 och 2008 gick ländernas börser klart bättre än tillväxtmarknader i allmänhet. Sedan början av 2010 har Bric-länderna däremot gått 15 procent sämre än ett brett tillväxtmarknadsindex.
En anledning till att Bric-börsernas dåliga utveckling relativt övriga utvecklingsländer är att länderna är mer känsliga för den allmänna riskaptiten bland världens investerare. Stora flöden går in och ur Bric-länderna beroende på hur investerarna mår för tillfället. Och de senaste åren har riskviljan generellt minskat. Börserna i många andra tillväxtländer, där flödena totalt sett är betydligt mindre, agerar mer självständigt.
Ytterligare en förklaring till Bric-aktiernas tillbakagång finner man i sektorindelningen på ländernas börser. Det stora beroendet av energi- och metallbolag har bidragit till nedgången.
Samtidigt har länder som Taiwan och Sydkorea ett större beroende av teknikbolag som till exempel hängt på trenden med smarta telefoner och surfplattor. Samsung Electronics har i dag dubbelt så stor vikt i ett brett tillväxtmarknadsindex som China Mobile och Gazprom tillsammans.
Med allt detta sagt menar FIM att det nu är rea på Bric-aktier.
Att nedgången för de fyra länderna ska vara slut motiveras bland annat med följande:
- Kina inför riktade stimulansåtgärder som ska lyfta tillväxten.
- Brasiliens centralbank har sänkt räntan till den lägsta nivån någonsin.
- Indiska företags resultat överträffade förväntningarna det senaste kvartalet.
- En ny president och en ny regering i Ryssland gynnar stabiliteten.
Förutom detta är alltså värderingarna nere på en låg nivå.