Deutsche Bank: Sälj kullagerjätten

Datum: 2015-11-26 08:30

Sälj

SKF B

STOCKHOLM (Direkt) Deutsche Bank sänker sin rekommendation för kullagerjätten SKF till sälj, från tidigare behåll. Riktkursen sänks till 133 kronor från tidigare 140 kronor. Det framgår av en analys.

Deutsche Banks rekommendationssänkning till sälj från behåll gör SKF till OMXS30-jumbo under torsdagsförmiddagen. Bakom sänkningen ligger antaganden om fortsatt motvind i form av ökad konkurrens, prispress och marginalförsämringar.

Det framgår av analysen, daterad 26 november.

Banken ser flera problem för SKF, vars värdering nu innebär en rörelsemarginal på 13 procent 2017 om historiska multiplar tillämpas. Det är avsevärt högre än Deutsche Banks antagande om 10,8 procent.

Problemen:

* Tillväxten är för svag för att stödja marginalförbättring: sedan 1963 har rörelsemarginalen bara ökat tre gånger av de 15-20 år då tillväxten överträffat 6 procent, en takt Deutsche Bank inte tror kommer att nås inom de närmaste åren.

* Kunderna väntas inte öka sina lager på det sätt som stödde marginalen för några år sedan.

* Valutamedvinden lär avta.

* Prispress till följd av e-handel och lättare prisjämförelser där, framför allt inom SKF:s 7.000 distributörer stora återförsäljarnätverk.

Strax efter klockan 11 var SKF:s aktie ned 1,4 procent till 150:90 kronor. OMXS30 var samtidigt upp 0,5 procent.

Kurs då rekommendationen gavs:
153 kr
Riktkurs:
133 kr

Rekommendation från: Deutsche Bank

Fler aktieanalyser
Fler aktieanalyser