Credit Suisse sänker rekommendation

Datum: 2012-01-05 11:00

Neutral

Ericsson B

Stockholm (Direkt) Credit Suisse sänker rekommendationen för Ericsson till neutral, från tidigare outperform. Dessutom sänks riktkursen till 70 kronor, från tidigare 85.

Det framgår av en dagsfärsk analys.

Credit Suisse, CS, hänvisar nedgraderingen till en lägre intäktstillväxt, som en
följd av makrooro, samt till den pågående pressen på Ericssons bruttomarginal.

"Vi tror att den pågående makrooron tillsammans med vår uppfattning att
operatörernas capex kommer under press på tillväxtmarknaderna innebär att
Ericssons intäkter endast växer med 1,5 procent under 2012, jämfört med vår
prognos om en tillväxt på 14 procent 2011", skriver CS i analysen.

En eventuell återhämtning är inte trolig före 2013, trots att
kapacitetsutnyttjandet i mobila nät kommer att fortsätta att vara hög och driva
intäktstillväxten på lång sikt, menar CS.

Samtidigt räknar investmentbanken med att Ericssons ebita-marginal sjunker till
13 procent under 2012 och att bruttomarginalen faller till 34,7 procent 2012,
från 36,5 procent 2011.

Nätmoderniseringskontrakten i Europa väntas fortsätta att tynga marginalerna.
Dessutom tror CS att högmarginalverksamheten CDMA redan har nått sin topp i affärsmixen och GSM-investeringarna i Kina väntas också mattas av under 2012, vilket innebär ett negativt skifte i Ericssons försäljningsmix.

Fjärde kvartalet 2011 har varit tufft för Ericsson, enligt CS. Försäljningen
väntas ha ökat med 23 procent under kvartalet, jämfört med det tredje kvartalet, vilket är lägre än det normala säsongsmönstret. Bruttomarginalen spås falla till 34,0 procent, jämfört med 35,0 procent tredje kvartalet.

Kurs då rekommendationen gavs:
68,65 kr
Riktkurs:
70 kr

Rekommendation från: Credit Suisse

Fler aktieanalyser
Fler aktieanalyser