moderator: Nu finns Jill Bederoff och Charlotte Stjerngren på plats och chatten börjar!

Harry Nyman: Finns det något hopp för EpiCept? Skall man behålla dyrt köpta aktier i hopp om en framgång för bolaget?
Jill Bederoff: Ja, att vara aktieägare i Epicept har varit en prövning som inte verkar ha något slut. Att sälja nu när aktien är så nedpressad känns dock inte som det bästa valet om det inte är nödvändigt. Även om framtiden för Ceplene ser begränsad ut, särskilt i USA, verkar det finnas en viss potential för krämen Amiket.

Mats B: Den stora rabatten i Investor, vad beror det på? Är det en förtroende fråga för Wallenbergarna , vd och styrelse, vad säger du?
Charlotte Stjerngren: Visst är den höga substansrabatten, just nu nästan 40 procent, ett tecken på misstroende.

Clca: Köpte Getinge i slutet av 2010 för 139 sek. Är det dags att plocka hem "vinsten" nu eller kan man förvänta sig ytterligare ökning? Investerar på 5-8 års sikt.
Jill Bederoff: Du har ju gjort en bra affär på aktien så här långt och när den nu står i 185 kronor och osäkerheten generellt är stor kan det vara läge att ta hem vinsten. Jag tror fortfarande på aktien på lång sikt, vilket gör att jag samtidigt kan rekommendera att återinvestera en del för ytterligare en period.

Jens: Ericsson, Nokia eller inget av dem? Vad rekommenderar ni på ett års sikt? Och varför i så fall?
Charlotte Stjerngren: Ericsson kämpar mot ett antal negativa trender samtidigt. Den lönsamma GSM-försäljningen faller, det är ingen hemlighet och har pågått ett tag, men likväl måste den kompenseras för. Serviceförsäljningen ökar, vilket är bra men pressar marginalen. Världens operatörer håller andan och drar sig för att göra större investeringar. Om ett år ser världen annorlunda ut, operatörerna har kanske lättat på plånboken, men underliggande prispress och marginalpress kommer fortfarande finnas kvar. Det är svårt att se vad som kommer kunna bli en tillväxtmotor för Ericsson framöver. 4G/LTE är bra för konsumenten och operatörerna kommer kunna erbjuda mer till en lägre kostnad, men för Ericsson kommer det aldrig kunna bli varken lika stort eller lika lönsamt som GSM en gång var. Eftersom allt detta är inprisat i aktien skulle det likväl kunna vara ett köptillfälle, men det är svårt att bli speciellt entusiastisk. Nokia har också ett antal problemområden. Varken NSN eller Navteq visar svarta siffror och med stor sannolikhet kommer Nokia att behöva skjuta till pengar i NSN. I mobilverksamheten är pressen stor i high-end segmentet. Stort hopp sätts till Microsoft samarbetet och Lumia-telefonerna, samtidigt pressas bolaget i de nedre segmenten av asiatiska leveratörer. Ett av argumenten för bolaget är att operatörerna vill ha ett tredje system att välja på annat än Android och Apple, men i slutändan är det ändå konsumenten som måste vilja köpa telefonerna. Under året är det viktigt att följa hur lanseringen av bolagets telefoner går för att få en uppfattning om kursen framöver. Hittills har mottagandet varit ganska ljummet.

Carl: Jag har haft aktier i Net Insight under flera år, idag utgör de ca 10 procent av min portfölj. Aktien har utvecklats riktigt uselt under senare år. Vad tror ni om fortsatta utvecklingen för bolaget speciellt tillväxten? Drivs deras tillväxt av den ökade användningen av mobiltelefoner, iPad etc i näten?
Charlotte Stjerngren: Hej Carl, Spontant tycker jag att det låter rätt riskfyllt att ha så mycket som 10 procent av portföljen i ett förhoppningsbolag som Net Insight. Eftersom bolaget har större delen av sin försäljning i Europa kan 2012 bli ganska tufft givet skuldkris och recessionsrisk. Du har rätt i att deras tillväxt drivs av ökad användning av näten och den underliggande trenden med tex streamad video talar till bolagets fördel, men det måste naturligtvis också finnas finansiering för att köpa deras produkter.

Leif Johansson: Vad anser ni om Axis på både medellång och lång sikt?
Charlotte Stjerngren: Axis rapporterar på torsdag och förväntningarna är höga. Det största problemet i bolaget är den dåliga visibilitet som ledningen har. Givet affärsmodellen har Axis svårt att förutse den egna försäljningen mer än någon månad in i framtiden. Givet recessionsrisk både i USA och Europa är risken i aktien just nu väldigt hög. Det har visat sig förr att Axis kunder drar i bromsen när konjunkturläget är dåligt och vi skulle kunna se samma sak under våren. Är man långsiktig kan det vara en idé att avvakta rapporten senare i veckan innan man kliver in. I grunden är det ett fint bolag med bra produkter.

Arne: Är börsens fladdrande med varannan dag upp och varannan dag ner en produkt av hispighet eller en produkt av robbothandeln ?
Charlotte Stjerngren: Visst bidrar robothandln till volatiliteten, framförallt intradag, men vi är också inne i ett exceptionellt läge med stor osäkerhet i alla regioner. USA verkar ha ungått en recession, men statsskulden är forsatt ett problem och bostadsmarknaden svag. Europa är inne i en mild recession, men hur 2012 utvecklar sig är fortfarande för tidigt att säga. Asien går i den jämförelsen bäst, men är beroende av att exporten till USA och Europa inte faller ifrån för mycket för att prognoserna i marknaden ska hålla. Givet konjunkturosäkerheten är det med andra ord inte så konstigt att marknaden beter sig lite hispigt.

Jan: Skanskas utdelning? Vad tror ni? jämförelse med NCC?
Charlotte Stjerngren: Skanska delade under våren 2011 ut 12 kronor per aktie (5.75 ordinarie, 6.25 extra) och har under de 5 senaste åren lämnat extrautdelning 4 gånger. Policyn är att 40-70 procent av resultatet ska delas ut så för denna vår bör du kunna räkna med runt 6 kronor i ordinarie utdelning och antagligen även en extra utdelning på det. Direktavkastningen när kursen står i 140 kronor är i börsens toppskikt. Hur hög den blir beror på hur mycket ledningen vill signalera om bistrare tider framöver. Rapporten kommer 8 februari. NCC delade ut 10 kronor förra året och har historiskt inte varit främmande för extrautdelningar. Givet en god utveckling i år ser det ut som att utdelningen kan bli 10 kronor även i år och med lite tur kan de även bli en liten extrautdelning, även om det inte känns sannolikt givet allmän konjunkturoro. 10 kronor på kursen 140 är lockande i sig. Rapporten kommer 9 februari.

Hell: Hej på er! Före senaste stora dippen sålde jag av alla aktierna. Har under 2012 köpt och sålt till plus/minus noll i förtjänst. Senaste veckan har jag köpt Kinnevik och Concentric. Ligger i övrigt "fullt" likvid. Vad tycker ni om Kinnevik och deras portföljbolag? Concentric? Något nyförvärv i någon stabil bransch? Kanske någon USA-fond?
Jill Bederoff: Du verkar ha bra känsla för det här med aktier. Concentric, som är en avknoppning från Haldex, har fått en lysande start på året med 16 procent upp. Bolaget har fått stor uppmärksamhet och är också en uppköpskandidat. Med foten i fordonssektorn är bolaget förstås känsligt för den fortsatta utvecklingen av konjunkturen. En USA-exponering i dessa dagar är kanske inte heller fel.

Mats: Jill, du har ju en viss insikt om bioteknikbolagen. Vad tror du om Karo Bio framöver ? Bolaget tecknade nyligen ett fint avtal med jätten Pfizer och är i fas III med sitt huvudprojekt Eprotirome. Utöver det antyds avtal kring ER-beta och projektet med indiska Zydus Cadila runt inflammation har betecknats hålla "nobelprisklass"!
Jill Bederoff: Ja det är kul för Karo Bio att ha tecknat ett avtal med Pfizer, ett avtal som KAN bli värt upp till 1,5 miljarder kronor. Men mot bakgrund av bolagets historik och allt stök som varit i ledningen skulle jag nog förhålla mig lite avvaktande. Kanske som kortare satsning på att det allmänna sentimentet för sektorn förbättras.

Anders Joahnsson: Investeringssparkontot 1. Kvitta vinst mot förlust är tillåtet. Hur går det till när reavinsten 0 procent? Vad är i det fallet diffen mot en Kapitalförsäkring? 2. Är all utdelning skattebefriad?
Charlotte Stjerngren: 1) I det fallet är det ingen skillnad mot en kapitalförsäkring. 2) Utdelning är en inbetalningar till kontot och räknas in i skatteunderlaget. Skatten på investeringssparkontot är ett schablonsbelopp som är 30 procent av statslåneräntan 30 november 2011. Skatten beräknas på ett genomsnitt av värdet på kontot en gång per kvartal. Även inbetalningar till kontot inräknas i skatteunderlaget.

Petter: Numera ingår orexo i klubben som inte lyckades motsvara förväntningarna, medlemmar sedan tidigare är väl Diamynd’+ Active + Medivir. Men med en åldrande befolkning, längre livslängd, mera krävande vårdkonsumenter borde väl detta om något vara en framtidsbransch. Själv har jag satsat på följande Meda, Getinge, Bioinvent, Cellavision inom sektorn. Vilka tror ni på inom sektorn?
Jill Bederoff: Ja, det var verkligen tråkigt att den gruppen av bakslag utökats. Att läkemedelsutveckling är svårt, även för de som tar något mindre risker som Orexo, har på alla sätt varit tydligt på senare tid. Kanske är det därför att rekommendera de som inte vill befinna sig i den högsta riskklassen att satsa just på medicinteknikbolag som exempelvis min favorit Cellavision. Elekta gillar jag också. Bioinvent kan vara ett bra, men riskabelt bet nu inför avgörande data under andra kvartalet.

Karl: Jag skulle vilja höra vad ni anser om företagsobligationer som en del i en fond portfölj och vilka ni skulle rekomendera? Tack på förhand.
Charlotte Stjerngren: Företagsobligationer kan vara ett mycket bra alternativ för att diversifiera sitt sparande. Du bör tänka på samma sätt som du gör med aktier. Leta efter bolag vars verksamhet du förstår, som gärna delar ut pengar (de kommer naturligtvis inte dig till del som obligationsinnehavare, men signalerar kvalité) och med en stabil verksamhet. Avkastningen i företagsobligationer kan visa sig vara lägre än i aktier, men är säkrare och i dagens konjunkturoroliga klimat är det antagligen en klok investering.

Ann-Mari: Jag har aktier i Atlas Copco och behöver pengar senare i år framåt hösten. När ska jag sälja?
Jill Bederoff: Det har varit bra drag i Atlas Copco hittills i år, men om du ska sälja eller inte får ju avgöras av vilken nivå du gått in på och hur stort behov du har av pengarna. Ett tips kan ju vara att sälja nu, helt eller delvis, för att säkra hem lite vinster och därefter gå in igen.

Bengt: Man läser ofta att det är köprekommendationer på aktier, men det står aldrig i vilket tidsperspektiv det är. Finns det någon regel för det? Är det 3, 6 eller 12 mån? Jag har Alliance oil inköpta för 89:- och där finns flera köprekommendationer, men aktien bara sjunker. När ska de börja gå upp?
Jill Bederoff: Ja, tidsperspektivet är förstås avgörande när man gör en investering. För vår del brukar vi sätta våra rekommendationer på två års sikt, men om något drastiskt inträffar går vi förstås ut med en uppföljning. Annars är det väl sist och slutligen din egen ekonomi som får avgöra hur länge du kan vänta ut en aktie.

Erik: Jag har lite över 400,000 i svenska fonder. Eftersom jag behöver pengarna inom ett år funderar jag på att sälja. Förlorade 20 procent förra året, men nu har det gått upp lite grand. Vågar jag behålla och hoppas på uppgång under året?
Charlotte Stjerngren: En omöjlig fråga, det bästa är antagligen att sälja av lite i taget. Den osäkra konjunkturen gör att ingenting kan tas för givet under det här året.

L-G: Kan Ni lämna tips på 6-7 st aktier med hög utdelning för ISK?
Charlotte Stjerngren: Bland de stora bolagen på Stockholmsbörsen har Tele2, Skanska, NCC, Peab, Oriflame, Tieto, Teliasonera, Ratos, Hakon Invest och Astra Zeneca den högsta direktavkastningen. Man ska dock komma ihåg att många av de här bolagen tack vare det gick starkt förra året, å andra sidan har de också halkat lite efter i årets uppgång.

Leif A: Vad anser ni om Oasmia på lång och medelkort sikt.
Jill Bederoff: Oasmia har som många andra bioteknikbolag varit alltför optimistiska när det gäller tidpunkter för avtal och lanseringar, men än så länge lever hoppet. Det viktigaste för värderingen är ett avtal med Paclical och bolaget står kvar vid målet att det ska ske före april månads utgång. Varför beskedet kring Paccal Vet från den europeiska myndigheten EMA dröjer är oklart. Men som sagt fortsatt ett spännande läge.

Håkan: Jag har ca 500 000 kr fritt från ett tidigare banksparande (3,55% ränta) men tror nu att läget är moget för att investera i aktier/ fonder på ca fem års sikt. Tror ni att jag är för tidigt ute eller kan ni ge några råd om vilka marknader som kan vara intressanta ? Håkan
Charlotte Stjerngren: Fem år är en lång tid, ingen kan veta om du är för tidigt ute, ett alternativ är att sprida ut din investering över hela året med säg 100 000 kronor vid varje tillfälle.

Johnny: Har 200 000 som jag har hållit utanför börsen under 2011 och nu vill börja jobba med igen. Har missat en stor del av uppgången i år pga att det känts som att den kommit för snabbt. Vad anser ni? Ska man börja gå in för att "hänga med" eller avvakta?
Jill Bederoff: Det är ett otroligt svårt läge just nu, men jag tror inte att du missat uppgången som du uttrycker det. Det finns fortsatt stor potential i många bolag som kan komma att realiseras om alla stjärnor står rätt på himlen. Det kan vara ett mycket bra läge att gå in med åtminstone en del av kapitalet nu men kanske lägga andra delar i säkrare investeringar som ex företagsobligationer, eller vänta till sikten förbättrats.

Thomas: Man ser ofta banker locka med rta mellen 2-4 procent, men nämner alldrig att det skatta med 30 procent. Ta t.ex Sagax eller Bader på ett KF som ger ca. 7-8 procent. Ingen skatt endast avgift på ca 05, -1 procent av innehavet. Torde var överlägset och relativt säkert sparande? Tänker jag fel?
Charlotte Stjerngren: Nej, men aktier är naturligtvis alltid en risk. Ett alternativ för dig som tänker i de här banorna kan vara företagsobligationer.

Svenne: Hej! Jag skulle vilja höra er syn på Sectra. Visst har bolaget gått samman med annat bolag ?
Jill Bederoff: Jag tror absolut på Sectra. Vi satte köp på aktien strax före sommaren och strax före försäljningen av mammografiverksamheten. Försäljningen gav förutom en bra skjuts till aktien även ett bra tillskott till kassan som nu ger bolaget ett bra handlingsutrymme. Även om aktien gått från 30 till 50 kronor finns fortsatt potential i aktien.