Alfredsson om rapporterna: Nu måste verkstad leverera! Foto: Patrik Lindgren (BMB) och Stina Stjernkvist(TT); Montage Privata Affärer

Alfredsson om rapporterna: Nu måste verkstad leverera!

Publicerad 2017-10-13 00:22:00

Rapporter Nästa vecka startar rapportperioden på allvar - och nu kommer börshöstens framtid att avgöras på allvar. Med senaste veckornas uppgång har förväntningarna stegrats och framför allt ligger nu bevisbördan på verkstadsbolagen som måste leverera en solid intäkts- och vinsttillväxt.

Delårsrapporterna under 2017 har hittills mottagits med dels eufori i april- juni och dels med besvikelse i juli- augusti. Första kvartalet blev mycket bättre än väntat med en betydligt starkare efterfrågan än vad som låg i korten - och lönsamheten hängde med.

Därmed fick aktiemarknaden den skjuts uppåt som resulterade i flera nya all-time-high under våren och försommaren. Som vanligt på börsen stegrades dock förväntningarna för högt och när bolagen inte riktigt klarade av att möta dessa i halvårsrapporterna blev effekten den motsatta.

Men när vi väl fått den rekyl som låg i luften under sommaren - inte minst med tanke på det sedvanliga säsongsmönstret - blev september och början av oktober en glad överraskning med 14 dagars oavbruten uppgång och kursnivåer nära rekorden igen.

Därmed är förväntningarna höga igen - och marknaden har sannolikt fångats av den samstämda uppfattningen att Sverige går för högryck just nu på ett sätt som vi inte sett sedan vi talade om den berömda superkonjunkturen 2007.

Hemmamarknaden är stark på grund av en expansiv penning- och finanspolitik på samma gång, men den stora drivkraften som driver upp tillväxten är exporten. USA har haft högkonjunktur länge med allt lägre arbetslöshet, Asien växer kraftigt med Kina som lok där tillväxten väntas hamna närmare sju procent i år.

Och i Europa fortsätter återhämtningen efter lågkonjunkturen och skuldkriserna i de södra delarna av kontinenten. Tyskland är här de stora dragloket och Sverige drar full nytta av den bättre efterfrågan från vår egen världsdel.

För börsen kommer verkstadsbolagen därför att stå i centrum - konjunkturkänsliga bolag är trots allt svåra att prognostisera. Men marknaden har drivit upp värderingen med stora kurslyft i år, exempelvis har Volvo stigit 46 procent, Alfa Laval 34 samt Atlas Copco och Sandvik cirka 25 procent.

Av dessa sticker Alfa Laval ut med en betydligt högre värdering än övriga, men där marknaden har höjt prognoserna efterhand i år och räknar med större vinstlyft kommande åren. Bolaget behöver dock visa att man är på rätt väg annars väntar en ordentlig reaktion av besvikelse.

Störst bland verkstadsbolagen är dock Atlas Copco som inte bara rusat på grund av högre vinster utan också på grund den delning av bolaget som förestår. Nya kursrekord har noterats i oktober och med tanke på att halvårsrapporten blev lite av besvikelse kommer marknaden vara på tå inför tredje kvartalssiffrorna som lämnas redan den 18 oktober.

Volvo är också givetvis intressant - presentationen av nya högre finansiella mål för en kort tid sedan har pressat upp kursen och vd Martin Lundstedt har haft den goda vanan att oftast överraska positivt sedan han började på bolaget. Den underliggande efterfrågan är stark, så om Volvo lyckats leverera enligt den finns chans till nya kurshöjningar.

Vid sidan av verkstad är bank den stora sektorn i börsvärde på Stockholmsbörsen. Där är dock inte osäkerheten lika stor, bankernas vinster brukar inte avvika alltför mycket från marknadens förväntningar.

Mycket pekar också på att tredje kvartalet blivit starkt för bankerna. Högre bolånemarginaler än tidigare kombinerade med högkonjunktur och större provisionsintäkter från aktiehandel och från fondbolagen borde ge stöd kursutvecklingen i bankerna.

I och med att bankerna dessutom tillhör kategorin högutdelare brukar intresset öka fram emot bokslutsrapporterna i vinter. Det talar också för att bankaktierna inte kommer vara den sektor som sänker index de närmaste månaderna.

Magnus Alfredsson

Följ de aktuella aktierna här

Atlas Copco B

Volvo B

Sandvik

Alfa Laval